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足球免费推介(www.ad168.vip):动力电池报废回收溯源管理问题|动力电池回收行业市场规模

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随着原材料价格的飞涨,加快动力电池回收利用再次成为行业焦点话题。前不久,有业内人士预计,到2050年,动力电池的一半原材料会来自回收循环。此言一出,在业内外引发高度关注。虽然这一愿景是美好的,但还有两个难题需要解决。一是部分金属材料90%以上的高回收率只出现在实验室里,实际回收远远达不到这一水平;二是目前动力电池报废后,进入正规回收渠道的并不多,曾有调查显示不足两成,这就使得报废回收量无法得到基本保障,更谈不上成为动力电池原材料的主要来源。


金属材料回收利用率是技术问题,需要报废回收企业在技术上不断攻关。笔者想重点探讨一下动力电池报废回收管理问题,特别是溯源管理。


近几年来,我国在积极构建闭环的动力电池回收管理机制,各种技术规范、管理规定相继出台,但落地效果不太理想。究其根本,就在于被淘汰下来的动力电池还具有较高的商业价值,在利益驱使和监管不到位等因素下,这些电池通过种种暗箱操作,流入非法回收渠道,而不是按照正规流程,进入科学规范的梯次利用、报废回收环节。正因如此,在动力电池报废回收行业,出现了“正规军”回收占比低、非法小作坊猖獗、环境污染和安全隐患严重等问题。对此,加强监管,建立高效闭环的管理体系是根本。此前,有专家认为,动力电池回收利用乱象丛生在一定程度上是由于缺乏溯源管理造成的。


事实上,我国早已开始着手构建动力电池溯源管理体系。2018年,工信部出台溯源管理办法并建立了溯源管理平台,对电池生产、销售、使用、维修、更换、报废、退役、回收利用等环节信息进行录入。据悉,目前登记的信息已有159项,初步实现了对动力电池回收利用全生命周期的监测。据北京理工大学电动车辆国家工程研究中心主任王震坡介绍,目前这一平台已接入车辆超过1000万辆,电池包超过1400万套,电量超500GWh,基本能够实现全国90%以上的电池信息录入。


在拥有平台的基础上,确保对电池全生命周期进行有效监管,才是规范动力电池报废回收的关键。目前,车辆上配装的动力电池信息可以溯源,但一旦车辆进入报废阶段,这些电池信息要如何继续追踪至关重要。


众所周知,在传统燃油车的报废体系中,发动机等核心零部件的信息需要按规定录入国家监管平台之后,才能走完一辆车的报废回收程序。即便如此,在传统车领域,同样存在非法拆解占比较高的问题。据笔者所知,当前不少车辆报废回收企业回收的新能源汽车中,有相当一部分是没有电池包的。也就是说,许多新能源汽车在进入报废回收企业之前,电池就已经不知所踪了。王震坡提供的另一组数据恐怕是问题的症结所在:新能源汽车报废环节目前上传信息的只有2.2万辆,其中有4300辆车并未携带动力电池;我国在梯次利用环节共有55家企业,但只上传了58万个梯次模块的产品数据。数十万量级的梯次利用规模,与千万量级的新能源汽车产业规模是不相匹配的。尽管溯源平台已经建立,但如果企业不按照规定上传相关信息,或者不及时更新信息,就会造成信息缺失,让动力电池溯源管理平台无法充分发挥作用。因此,还需制定相关措施敦促企业及时上传信息,让信息更加真实准确。


总的来说,数据平台已基本完善,数据信息也初具规模,接下来就应充分利用好数据,真正实现动力电池来源可查、去向可追、节点可控、责任可究。当前,产业链上下游信息不对称且交易透明度低,也是阻碍动力电池报废回收有序发展的瓶颈。要想使动力电池回收利用走上正轨,溯源平台只是第一步。相关各方还需加强信息共享、协同监管、加大监管力度,建立动力电池回收利用管控联动机制,进行精细化管理,让动力电池报废回收不再成为“老大难”问题。


动力电池回收行业市场规模


从产能上来看,全球锂矿产量2022年预计提升约30%。根据乘联会数据显示,在国内市场中,2021年我国新能源车零售298.9万辆,同比增长169.1%,预期2022年我国新能源乘用车目前应调整到550万辆以上,对应我国新能源汽车销量增速为80%。2021年全球新能源销量高达631万辆,同比增长101%,2022年,中金预计全球新能源车有望突破千万销量。对应全球新能源车销量增速达到50%以上。


由此可以估算,2022年全球范围内的新能源汽车增速大于全球锂矿产量增速,全球动力电池原材料大概率仍将延续2021年的高位价格。


动力电池回收通常会以招投标方式来进行,企业一般会依据当时市场的金属价格乘以折扣系数来进行回收;而回收加工后的产品,一般也通过与下游电池厂签署长期合作协议,以“金属价+加工费”价格出售。通过这种模式,动力电池回收企业在原材料价格波动剧烈的情况下,基本锁定了利润率。


据公安部数据,截至2021年底,全国新能源汽车保有量达784万辆,扣除报废注销量比2020年增加292万辆,增长59.25%。2021年全国新注册登记新能源汽车295万辆,占新注册登记汽车总量的11.25%,与上年相比增加178万辆,增长151.61%。近五年,新注册登记新能源汽车存量从2017年的65万辆到2021年的295万辆,年复合增长率约为35%。中国汽车技术研究中心数据显示,2020年国内累计退役的动力电池超20万吨,市场规模达100亿元。动力电池回收的市场规模增速与新能源汽车存量增速呈正比,因此预估未来动力回收行业的年复合增长率将达到30%以上。在原材料价格未发生巨大变化的情况下,预计2025年新能源电池回收量将达到75万吨,约350亿元。而随着新能源电池内能源材料占比进一步地提高,能源材料价格的上涨,2025年市场规模有望突破400亿元。

目前来看,动力电池的生产原材料来自回收渠道的占比很小,多数企业生产前驱体、正极材料的原材料仍来自于市场采购。但随着新能源电池回收市场的进一步扩大,来自退役动力电池回收的原材料有望成为未来动力电池材料供应的主要渠道。


依据行业生命周期理论来评价动力电池回收行业,我们发现:动力电池回收行业竞争过于激烈,退役动力电池的供不应求导致整体利润率较低;行业中企业致力于开辟新用户、占领回收市场,但此时回收技术上仍有一定的不确定性;企业进入壁垒较低,产品品种及新进竞争者数量正在增多。


笔者认为,动力电池回收行业目前正处于由“幼稚期”向“成长期”的过渡阶段,随着相关监管政策的继续完善的这一必然趋势,动力电池回收行业的进入壁垒将逐步显现,行业利润率整体将有所提升并向头部企业聚集。行业的未来发展值得期待。


基于上述逻辑,笔者选取目前动力电池回收头部企业——格林美(002340.SZ)为研究对象进行深度分析。


格林美是中国开采“城市矿山”资源、再生资源行业和电子废弃物回收利用行业的第一支股票。公司从事于以三元前驱体、四氧化三钴与动力电池回收为主体的新能源业务,公司拥有“废弃物回收——化学原料再造——各种废弃物综合处理”等全产业链,拥有固体废弃物处置的全牌照。


接下来笔者将从经营方面、技术方面、市场占有与供应链方面进行分析,并预测公司未来的盈利情况,结合上述分析进行估值。

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经营方面,根据公司2021年中报,其2021年上半年经营情况如下:


其中“三元前驱体”、“四氧化三钴”、“正极材料”、“动力电池综合利用”归属于新能源电池材料业务,实现营业收入56.31亿元,占比70.38%,同比增长103.98%,毛利率22.19%。新能源电池材料业务营业收入及利润率均高于行业平均水平。公司原有的废弃资源综合利用业务2021年上半年实现营业收入23.70亿元,毛利率16.21%。


公司计划将“格林循环”分拆上市,IPO申报已于2021年7月23日获深圳证券交易所受理,现处于第二轮问询回复中。“格林循环”主营业务为电子废弃物的回收、拆解与综合循环利用以及废塑料的改性再生,不包括新能源车的电池材料的回收利用。笔者认为:“格林美”将“格林循环”分拆上市,有助于进一步提高母公司经营利润率,推动“格林美”估值上涨。


技术方面,格林美自主研发了百余项核心技术,累计申请2181件专利,制修订273件国家和行业标准,取得了三元动力电池原料与材料制造、电子废弃物循环利用、硬质合金废料综合利用、报废汽车综合循环等行业关键技术成果。

2021年上半年,格林美在超高镍低钴前驱体、四元前驱体、无钴前驱体等前沿产品领域全面突破关键技术,取得一批前沿技术成果,重点突破开发8系、9系高镍前驱体并成功送样至国内外主流客户。Ni含量达到96%的超高镍低钴(含钴1.5%)前驱体实现商用化,NCM91多晶、NCM90单晶进入量产阶段,NCMA四元前驱体进入量产认证阶段。高镍前驱体较5、6系三元前驱体相比,能量密度更高,是三元正极材料公认的发展趋势。而NCMA四元前驱体通过将铝元素的引入,在不牺牲性能的情况下降低了材料成本,也是目前的热点研究方向。


三元正极电池较磷酸铁锂电池而言,存在的劣势之一就是安全性问题。格林美自主研发的“核壳技术”高镍前驱体具备提升高镍三元正极材料结构稳定性的作用,给三元电池戴上“安全帽”,将有效提高三元动力电池的安全性。


对于潜在的竞争技术——氢能源,格林美也成立了氢燃料电池材料研究中心,研发汽车用氢燃料电池催化剂材料。


市场占有与供应链方面,公司循环再造的新能源镍钴电池原料占中国市场的30%,梯次利用动力电池占中国市场20%,动力电池回收量占中国市场报废量30%,干电池等消费电池回收量占中国市场报废量10%。目前公司的动力电池回收可以满足自身20%左右的原料需求。


为保证公司上游原材料供给,一方面公司近期与亿纬锂能(300014.SZ)、孚能科技(688567.SH)签署的定向循环合作协议,采用的是“废料换原料”的合作模式;另一方面,公司在印尼锁定了未来10年的镍资源保障,计划在2022年上半年投入运行,满足公司前驱体材料发展对镍资源的战略需要。


下游方面,公司2021年10月公司与ECOPRO签署了2021-2023年供应17.6万吨高镍前驱体。近期又补充签署了备忘录,依据备忘录,公司将于2024-2026年向ECOPRO BM供应总量为65万吨的NCA&NCM高镍三元前驱体材料。


产量方面,针对公司已经确定的市场订单需求,公司已在2021年底建成23万吨三元前驱体的总体产能,保障公司在2022年达成20万吨以上三元前驱体产销目标,其中出口占比50%,高镍占比70%以上。


依据上述行业发展及公司经营情况对于公司估值。


2020年受疫情影响公司营收大幅下降,2021年经营基本稳定,新能源汽车销量大幅增长,动力电池回收价格以及新能源电池材料价格不断攀升。因此预测公司2021年新能源电池业务增长30%,废弃资源综合利用业务增长5%。2021年中报披露新能源业务占比70%,废弃资源综合利用业务占比30%,因此预计2021年营业收入增长22.5%,毛利率17.5%。基于未来行业与公司基本情况推断,2022年随着公司回收业务规模的扩大,毛利率将有小幅提升。预计2022年营业收入增长21%,毛利率为17.8%。


基于上述假设预测2021年、2022年财务状况如下表。

基于历史数据及公司未来发展速度,预测2021年格林美营业收入152.71亿元,归属母公司净利润9.26亿元;2022年格林美营业收入184.78亿元,归属母公司净利润12.81亿元。


根据其所属的申万三级行业35家公司市值加权平均2022年动态市盈率为38.22,对应公司2022年预计EPS 0.27元,得出格林美股价预期为10.32元。



来源: 中国汽车报 记者:王金玉 华紫研究 ,作者酱紫葡萄

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